继续周线上的回敲动作

今日,大盘缩量小幅回落,金融板块在上周末出现一波拉升后今天集体回落。传闻央行“放松”信贷规模5%、约1800亿元，是导致上周五尾盘拉升的主要原因。我也及时跟银行业的朋友进行沟通，得出一个结论即目前货币政策调整的可能性不大，最可能变化的主要还是“财政手段”，比如前几天针对纺织业的出口退税提高就是财政手段的运用。

在管理层大力维稳的现在，指数依然不温不火的在2566~2950点区间来回俯卧撑，以基金为代表的机构的不作为原因在于对经后的经济走向看不清。许多时候，不仅仅是散户看不清市场，机构同样如此。管理层嘴上的维稳起不到实质作用。

通胀回落能否稳定而持久？上市公司盈利增速放缓的幅度如何？在部分公司大非承诺不减持的情况下，未来解禁压力的程度如何？虽然下半年紧缩政策的压力可能会有所减缓，但油价、电价及其他前期被扭曲的价格是否会上调？等等，这些都让机构投资同样倍感困惑。在经济减速的大背景下，在缺乏行业整体性投资机会下，以基金为代表的机构投资也跟普通散户一样举棋不定。而从技术上看，上方大多只看到3200，没有空间基金也不是傻瓜，做多跟做空都存在风险，那么只能选择不做。所以成交量也就日渐萎缩。

底部往往不是由基金等机构买出来的，但，是有机构来确认的。中国的市场历来是政策市，政策是底部的先行指标，机构所做的就是对底部的确认。假设这里是底部，那么机构投资者预期转变，并落实到投资行为上，也需要2~3个月的时间。前提是，“保增长”的宏调趋势维持，通胀向好预期得到逐步强化。上周我们谈到出现了宏观松绑的信号，如果这类信号在经后不断出现就会使向好预期得到逐步强化。那么在四季度或许会有一波象样的反弹。

从技术上看，自6月中旬以来，大盘在2952至2566区间形成了头肩底或双底的雏形。所谓头肩底的雏形，即以7月3日的2566低点为头，6月20日2695低点为左肩，7月16日2656低点为右肩，颈线位在2952点。所谓双底的雏形，即以7月3日的2566低点为左底，7月16日2656低点为右底，颈线位也在2952点。上周大盘曾上摸至2924高点，一度向该颈线位发起冲击，但最终无功而返，显示出2952点作为颈线位将具有极强的反压作用。由于上周向上突破失败，表明短期内很难向上突破，短线看，将继续在一个箱体内俯卧撑。本周有继续收阴的可能，但这种收阴也好收阳也罢，幅度均极其有限。奥运其间不会有大的机会，相反如果这里有个较大幅的下跌，用空间来换取时间，那么在原油价格中期见顶能够确立和通胀三季度回落且信贷放松很快实施的话的情况下，在奥运后有可能产生一波像样的反弹行情。